Прибыль Sonoco: объемы остаются под давлением на фоне вялого мирового спроса на упаковку

Компания Sonoco SON с рейтингом «без рва» сообщила о неутешительных результатах второго квартала, в основном из-за более высокого, чем ожидалось, сокращения запасов и снижения спроса на конечном рынке. Чистые продажи упали почти на 11% в годовом исчислении, поскольку во всех трех сегментах наблюдалось снижение объемов. Несмотря на высокий спрос на некоторые виды потребительской упаковки, Sonoco продолжает работать в сложной операционной среде, поскольку управление запасами и инфляционное давление оказывают давление на спрос на ее продукцию. Таким образом, мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в размере $55.

Сегмент потребительской упаковки Sonoco в течение квартала испытывал трудности на фоне продолжающегося сокращения запасов в розничной торговле и управления запасами со стороны клиентов. Выручка снизилась примерно на 7%, но операционная маржа сегмента упала почти на 400 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 10,3%, в основном из-за снижения объемов. Клиенты продолжали работать с накопившимися запасами, но руководство отметило, что как гибкая упаковка, так и бумажные контейнеры пользовались большим спросом в этом квартале. Хотя мы ожидаем, что рентабельность сегмента несколько восстановится, поскольку Sonoco преодолевает перекрытие цен на металлы, объемы, вероятно, останутся под давлением до конца года.

Сегмент промышленной бумажной упаковки пострадал больше всего в этом квартале, поскольку тенденции к сокращению запасов и слабый мировой спрос на бумажную продукцию привели к почти 20%-ному снижению выручки в годовом исчислении. Тем не менее, операционная маржа сегмента составила 15%, что почти на 200 базисных пунктов выше, чем год назад, благодаря инициативам по управлению затратами. Мы ожидаем снижения мирового спроса на бумагу в краткосрочной перспективе, но улучшение затрат должно привести к снижению рентабельности. Sonoco понизила годовой прогноз из-за сложной операционной среды, которая оказала давление на объемы. Теперь руководство ожидает, что скорректированная прибыль на акцию за весь год составит $5,25 (средняя точка) с $5,85 (средняя точка) ранее. Мы считаем, что новые прогнозы руководства достижимы, учитывая устойчивость его рентабельности, но краткосрочные препятствия со стороны спроса, вероятно, будут сдерживать рост объемов до конца года.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.